Σε ποιο αλκοόλ αξίζει να επενδύσει κανείς;

Το Macallan του 1926 πουλήθηκε για 10,4 εκατομμύρια PLN σε δημοπρασία στο Λονδίνο. Δεν ήταν λάθος, αλλά ένα νέο παγκόσμιο ρεκόρ.

Ίσως αναρωτιέσαι αν ο κόσμος έχει τρελαθεί. Γιατί με αυτό το ποσό μπορείς να αγοράσεις ένα διαμέρισμα στο κέντρο της Βαρσοβίας. Αλλά ακριβώς γι’ αυτό το λόγο, το αλκοόλ ως επένδυση έχει γίνει ένα από τα πιο καυτά θέματα του 2025.

Το παράδοξο είναι συναρπαστικό. Σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα δεδομένα της NielsenIQ, η πολωνική αγορά αλκοόλ συρρικνώθηκε κατά 5,6% σε ετήσια βάση. Οι άνθρωποι πίνουν λιγότερο, αλλά ξοδεύουν περισσότερα για καλύτερα ποτά. Ο τομέας των premium αναπτύσσεται ραγδαία, αν επιτρέπεται να χρησιμοποιήσουμε αυτή την έκφραση στο πλαίσιο του ουίσκι ή του κονιάκ.

Σε ποιο αλκοόλ αξίζει να επενδύσετε;

Αυτό το φαινόμενο το αποκαλούν premiumization. Αντί για τρεις φθηνές μπύρες, αγοράζουμε μία craft. Αντί για μια συνηθισμένη whisky, επιλέγουμε μια περιορισμένη έκδοση. Και ακριβώς αυτές οι περιορισμένες εκδόσεις γίνονται αντικείμενο πόθου για τους επενδυτές.

«Το αλκοόλ είναι μία από τις λίγες κατηγορίες, όπου μπορείς ταυτόχρονα να απολαμβάνεις το προϊόν και να κερδίζεις από αυτό» – λένε οι ειδικοί από τους λονδρέζικους οίκους δημοπρασιών. Φυσικά, δεν πρόκειται για το να πιεις ένα μπουκάλι αξίας ενός εκατομμυρίου ζλότι.

Η επένδυση σε αλκοόλ έχει σήμερα δύο όψεις. Από τη μία πλευρά έχουμε τα φυσικά μπουκάλια και βαρέλια – μπορεί κανείς να τα αγγίξει, να τα θαυμάσει, να τα αποθηκεύσει σε ένα κλιματιζόμενο κελάρι. Από την άλλη, έχουν εμφανιστεί χρηματοοικονομικά εργαλεία που επιτρέπουν να κερδίζει κανείς από το αλκοόλ χωρίς να αγγίξει ούτε ένα μπουκάλι.

Και οι δύο προσεγγίσεις έχουν τους υποστηρικτές τους. Οι συλλέκτες λατρεύουν την απτότητα των επενδύσεών τους. Οι χρηματοοικονομικοί επενδυτές εκτιμούν τη ρευστότητα και την ευκολία διαχείρισης του χαρτοφυλακίου. Ωστόσο, κάθε μία από αυτές τις διαδρομές απαιτεί εντελώς διαφορετικές γνώσεις και προετοιμασία.

Για να ξέρεις σε ποιο αλκοόλ αξίζει να επενδύσεις, θα περάσουμε από όλες τις πτυχές των επενδύσεων σε αλκοολούχα ποτά. Από την επιλογή συγκεκριμένων φιαλών, στους τρόπους αποθήκευσης, μέχρι και τα σύγχρονα χρηματοοικονομικά εργαλεία. Θα μάθεις επίσης σε ποιες παγίδες να προσέχεις και πώς να μην πέσεις θύμα απομιμήσεων.

Ας ξεκινήσουμε με κάτι συγκεκριμένο – απτές φιάλες που μπορείς να κρατήσεις στα δικά σου χέρια.

Συλλεκτικά μπουκάλια και βαρέλια – απτή αξία

Έχεις αγοράσει ποτέ ένα μπουκάλι καλής whisky για γενέθλια και το άφησες στην ντουλάπα; Μετά από πέντε χρόνια μπορεί να αποδειχθεί ότι αντί για δώρο έχεις στο σπίτι μια μικρή περιουσία. Η επένδυση σε φυσικά αλκοολούχα ποτά είναι κάτι παραπάνω από χόμπι – είναι ένα απτό κεφάλαιο που μπορείς να αγγίξεις, να κρύψεις και να το αφήσεις στα παιδιά σου.

Ο δείκτης Knight Frank Luxury Investment Index δείχνει ότι το ουίσκι αυξάνεται κατά μέσο όρο 8-12% ετησίως. Αυτό είναι περισσότερο από τις περισσότερες τραπεζικές καταθέσεις, αλλά απαιτεί υπομονή και κατάλληλες συνθήκες αποθήκευσης.

Το ουίσκι είναι μάλλον το πιο εύκολο σημείο εκκίνησης. Αναζήτησε περιορισμένες εκδόσεις, αποστακτήρια που έχουν κλείσει ή φιάλες με λάθη στις ετικέτες. Ναι, λάθη – οι συλλέκτες πληρώνουν περιουσίες για τέτοιες «αστοχίες». Το Macallan 1926 πουλήθηκε για 1,9 εκατομμύρια δολάρια το 2019. Τότε κανείς δεν σκεφτόταν την επένδυση.

Τα κρασιά είναι ένα πιο περίπλοκο θέμα. Το en-primeur σημαίνει να αγοράζεις κρασί πριν ακόμη εμφιαλωθεί – είναι ριψοκίνδυνο, αλλά μπορεί να αποδειχθεί ιδιαίτερα κερδοφόρο. Τα Bordeaux από καλές χρονιές μπορούν να αυξήσουν την αξία τους κατά εκατοντάδες τοις εκατό μέσα σε μια δεκαετία. Το πρόβλημα είναι ότι πρέπει να έχεις γνώσεις ή να εμπιστεύεσαι έναν έμπιστο σύμβουλο.

Τα βαρέλια ουίσκι είναι ήδη επαγγελματικό επίπεδο. Αγοράζεις απευθείας από το αποστακτήριο ένα μέρος της παραγωγής, που θα ωριμάζει για τα επόμενα χρόνια. Η αξία αυξάνεται όχι μόνο λόγω της παλαίωσης, αλλά και λόγω του «μεριδίου των αγγέλων» – το αλκοόλ που εξατμίζεται κατά τη διάρκεια της ωρίμανσης. Λιγότερο ουίσκι = υψηλότερη τιμή ανά λίτρο.

Η σωστή αποθήκευση είναι το θεμέλιο – χωρίς αυτήν, η επένδυσή σου μπορεί να μετατραπεί σε ξύδι ή μπαγιάτικο νερό. Θερμοκρασία μεταξύ 10-15°C, χαμηλή υγρασία, απουσία ηλιακού φωτός. Επαγγελματική αποθήκη στην Πολωνία κοστίζει 8-15 ζλότι ανά μπουκάλι το μήνα. Ακούγεται λίγο, αλλά με μια μεγαλύτερη συλλογή γίνεται ήδη σημαντικό έξοδο.

Ο κίνδυνος πλαστογραφίας είναι υπαρκτός. Ιδιαίτερα στα ακριβά ουίσκι και κρασιά. Πάντα να ελέγχεις τα πιστοποιητικά αυθεντικότητας. Τα φημισμένα δημοπρατήρια όπως τα Bonhams ή τα Sotheby’s διαθέτουν δικούς τους ειδικούς, αλλά ακόμα κι εκεί συμβαίνουν λάθη. Να αγοράζεις μόνο από αξιόπιστους πωλητές και να αποφεύγεις προσφορές που είναι “πολύ καλές για να είναι αληθινές”.

Ενδιαφέρουσα αντίθεση: Macallan 1926 vs. πολωνικά κρασιά από τη Λουμπούσκιε. Το σκωτσέζικο ουίσκι κέρδισε από τη διεθνή περιορισμένη προσφορά και το brand. Τα πολωνικά κρασιά είναι μια τοπική εξειδικευμένη αγορά με προοπτικές ανάπτυξης, αλλά χωρίς διεθνή αναγνώριση. Ο κίνδυνος είναι διαφορετικός, το ίδιο και το δυναμικό.

Η τοπική αγορά έχει τα πλεονεκτήματά της – μικρότερος ανταγωνισμός, δυνατότητα άμεσης επαφής με τον παραγωγό. Αλλά και περιορισμούς – στενή ομάδα πελατών, πρόβλημα ρευστότητας.

Και τι αν θέλεις να κερδίζεις χωρίς υπόγειο και χωρίς να ανησυχείς για τη θερμοκρασία;

Μετοχές, ETF και αμοιβαία κεφάλαια – πώς να κερδίσετε χωρίς πονοκέφαλο

Αναρωτήθηκες ποτέ γιατί ένα μπουκάλι ουίσκι μπορεί να χάσει την αξία του, ενώ οι μετοχές του παραγωγού του – όχι; Η απάντηση είναι απλή. Το ουίσκι στο μπουκάλι είναι ένα προϊόν που μπορείς να πιεις. Οι μετοχές της Brown-Forman είναι μερίδιο σε μια επιχείρηση που παράγει αυτό το ουίσκι για δεκαετίες.

Μιλώντας για επενδύσεις στον αλκοολικό τομέα, ας ξεκινήσουμε με τα βασικά. Δείτε τον πίνακα με τους βασικούς παίκτες:

Η Diageo είναι ένας γίγαντας με κεφαλαιοποίηση που ξεπερνά τα 70 δισεκατομμύρια δολάρια. Ιδιοκτήτης των Johnnie Walker και Smirnoff. Το πρόβλημα; Τα έτη 2024-2025 οι μετοχές της έπεσαν περίπου 15%, ενώ ο δείκτης MSCI World κέρδισε 8%. Αυτό δείχνει ότι ακόμα και οι καλύτερες μάρκες μπορεί να έχουν πιο αδύναμες περιόδους.

Η Brown-Forman αξίζει ιδιαίτερη προσοχή για έναν λόγο. Αυτή η εταιρεία καταβάλλει μέρισμα αδιάκοπα εδώ και 38 χρόνια. Ο ιδιοκτήτης του Jack Daniel’s ξέρει πώς να φέρεται στους μετόχους του. Η σταθερότητα των πληρωμών είναι κάτι που δεν θα βρεις σε τεχνολογικές εταιρείες.

Αν οι μεμονωμένες μετοχές είναι υπερβολικά ριψοκίνδυνες, τα ETF μπορεί να αποτελούν λύση. Το Vice Fund, γνωστό επίσης ως AdvisorShares Vice ETF (ACT), είναι ένα ταμείο που επενδύει σε «αμαρτωλούς» τομείς. Το αλκοόλ αποτελεί περίπου το 40% του χαρτοφυλακίου. Τα έξοδα TER ανέρχονται σε 0,95% ετησίως – περισσότερο από τα τυπικά ETF, αλλά η διαφοροποίηση έχει το κόστος της. Στη σύνθεση θα βρείτε τις Anheuser-Busch InBev, Molson Coors και τη ήδη αναφερθείσα Diageo.

Μια εναλλακτική είναι τα δομημένα πιστοποιητικά, αλλά εδώ χρειάζεται προσοχή. Ο εκδότης μπορεί να είναι μια τράπεζα, η οποία σε περίπτωση προβλημάτων δεν θα καταβάλει το κέρδος. Αυτό είναι ένα εργαλείο για έμπειρους επενδυτές.

Στην Πολωνία έχουμε ένα επιπλέον πλεονέκτημα – IKZE και IKE. Επενδύοντας σε αλκοολικά ταμεία μέσω αυτών των λογαριασμών, μπορείς να αφαιρέσεις τις εισφορές από τον φόρο. Στην περίπτωση του IKZE είναι 9168 ζλότι ετησίως. Τα κέρδη από τα ταμεία θα φορολογηθούν μόνο κατά την ανάληψη, συχνά με χαμηλότερο συντελεστή.

Η θεμελιώδης ανάλυση σε αυτόν τον τομέα έχει τα δικά της ιδιαίτερα χαρακτηριστικά. Το περιθώριο EBITDA θα πρέπει να υπερβαίνει το 20% – το αλκοόλ είναι μια επιχείρηση με υψηλά περιθώρια. Ο λόγος χρέους προς EBITDA δεν θα πρέπει να είναι υψηλότερος από 3,5. Έλεγξε επίσης τη γεωγραφική έκθεση – οι εταιρείες που εξαρτώνται έντονα από μία αγορά είναι πιο επικίνδυνες.

Λίστα ελέγχου για την επιλογή μεσίτη για επενδύσεις σε αλκοόλ:

Πρόσβαση στις αμερικανικές και ευρωπαϊκές αγορές – η πλειονότητα των εταιρειών είναι εισηγμένη εκεί. Δυνατότητα ανοίγματος IKZE/IKE διαδικτυακά. Χαμηλές προμήθειες για διεθνείς συναλλαγές. Πρόσβαση σε ETF – δεν προσφέρουν όλες οι πλατφόρμες πλήρη γκάμα.

Η διαφοροποίηση σε αυτόν τον τομέα σημαίνει ανάμειξη διαφορετικών τμημάτων. Η μπύρα είναι διαφορετική επιχείρηση από το premium ουίσκι. Η Anheuser-Busch ζει από τους όγκους, ενώ η Diageo από τα περιθώρια στα πολυτελή αλκοολούχα. Η Constellation Brands συνδυάζει το αλκοόλ με την κάνναβη – αυτό είναι ήδη εντελώς διαφορετικός ρυθμιστικός κίνδυνος.

Να θυμάσαι το νόμισμα. Οι περισσότερες εταιρείες διακανονίζονται σε δολάρια ή ευρώ. Η αποδυνάμωση του ζλότι μπορεί να βελτιώσει τις αποδόσεις σου, αλλά μπορεί και να τις επιδεινώσει. Μερικοί επενδυτές προστατεύονται από τον συναλλαγματικό κίνδυνο, αλλά αυτό αυξάνει τα κόστη.

Ο τομέας των αλκοολούχων ποτών έχει ακόμη ένα πλεονέκτημα – είναι αμυντικός. Οι άνθρωποι πίνουν τόσο σε περίοδο ύφεσης όσο και σε περίοδο ανάπτυξης

Κίνδυνος, κανονισμοί και λογιστική – ένα κρύο ντους για τον επενδυτή

Μέχρι στιγμής όλοι μιλούν για τα κέρδη από τις επενδύσεις σε αλκοολούχα ποτά. Κι εγώ ήμουν ενθουσιασμένος, μέχρι που άρχισα να υπολογίζω τα πραγματικά έξοδα. Γιατί δεν είναι έτσι απλά, ότι αγοράζεις ένα μπουκάλι και περιμένεις τα κέρδη.

Η πραγματικότητα είναι πολύ πιο περίπλοκη. Αυτές είναι οι βασικές κατηγορίες κινδύνου που πρέπει να γνωρίζεις:

1. Φορολογικές ρυθμίσεις – ο ειδικός φόρος κατανάλωσης για το οινόπνευμα ανέρχεται σε 7 610 PLN ανά εκατόλιτρο 100% αλκοόλης το 2024. Αυτό επηρεάζει άμεσα τα περιθώρια κέρδους των παραγωγών και τις τιμές στη δευτερογενή αγορά. Κάθε αλλαγή σε αυτό το ποσοστό μπορεί να καταστρέψει τους υπολογισμούς σου.
2. Τάσεις υγείας – Η Gen Z πίνει σημαντικά λιγότερο από τις προηγούμενες γενιές. Αυτό δεν είναι μια παροδική μόδα. Οι νέοι απλώς περνούν τον ελεύθερο χρόνο τους διαφορετικά.
3. Κίνδυνος πλαστογραφίας – οι απομιμήσεις είναι πραγματική μάστιγα. Ιδιαίτερα στον τομέα premium. Πρέπει να είσαι βέβαιος για την προέλευση κάθε φιάλης.
4. Λογιστική και αποθήκευση – θερμοκρασία, υγρασία, φως. Ένα μόνο λάθος μπορεί να καταστρέψει ολόκληρη τη συλλογή. Ένα ιδιωτικό κελάρι με το κατάλληλο κλίμα κοστίζει 50-150 χιλιάδες ζλότι.
5. Ασφάλιση – μια ενδεικτική τιμή για μια ιδιωτική κάβα αξίας 500 χιλιάδων ζλότι είναι περίπου 8-12 χιλιάδες ζλότι ετησίως σε ασφάλιστρα. Χωρίς αυτήν, κοιμάσαι ήσυχος μόνο μέχρι την πρώτη βλάβη.
6. Μεταφορά – κάθε μετακίνηση των μπουκαλιών είναι ρίσκο. Ιδιαίτερα αν έχεις κάτι πραγματικά πολύτιμο.

Ρυθμιστικές ειδοποιήσεις 2025: Η απαγόρευση του αλκοόλ σε μορφή σκόνης τίθεται σε ισχύ από τον Μάρτιο του 2025. Αυτό δείχνει πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει ο νόμος. Επιπλέον, τα στατιστικά στοιχεία είναι ανησυχητικά – η 5,5 φορές αύξηση της κίρρωσης του ήπατος από το 2002 αυξάνει την πίεση για αυστηρότερη φορολογία στα αλκοολούχα.

Η λίστα ελέγχου για τη λογιστική είναι απαραίτητη. Θερμοκρασία 12-18°C, υγρασία 60-70%, χωρίς άμεσο φως. Ασφάλιση κατά κλοπής, πυρκαγιάς και ζημιών. Μεταφορά μόνο με αξιόπιστες εταιρείες και κατάλληλο εξοπλισμό.

«Πολλοί επενδυτές δεν συνειδητοποιούν τα πραγματικά κόστη αυτού του κλάδου», λέει ένας από τους ειδικούς της αγοράς. Και έχει δίκιο. Γιατί εκτός από την τιμή αγοράς, έχεις επίσης αποθήκευση, ασφάλιση, μεταφορά, επαλήθευση αυθεντικότητας.

Δεν αναφέρω καν την απαγόρευση διαδικτυακής πώλησης αλκοόλ, που μπορεί να εμφανιστεί ανά πάσα στιγμή. Τότε η ρευστότητα της επένδυσής σου θα μειωθεί δραστικά.

Η αλήθεια είναι αυτή – δεν είναι μια επένδυση για τον καθένα. Απαιτεί αρκετές γνώσεις, αρχικό κεφάλαιο και υπομονή. Συν επιπλέον γερά νεύρα όταν βλέπεις νέους κανονισμούς.

Με ψυχραιμία, ας κοιτάξουμε το μέλλον της αγοράς.

Στην υγειά του πορτοφολιού – τι μέλλει γενέσθαι με τις επενδύσεις σε αλκοολούχα;

Οι επενδύσεις σε αλκοολούχα ποτά είναι ένα θέμα που προκαλεί έντονα συναισθήματα – από γοητεία μέχρι πλήρη αποστροφή. Ωστόσο, μετά από ανάλυση όλων των πτυχών, είναι φανερό ότι το μέλλον αυτού του τομέα δεν θα είναι το ίδιο όπως μέχρι τώρα.

Πριν πάρεις οποιαδήποτε απόφαση, αξίζει να θυμάσαι τρεις βασικούς κανόνες που σχηματίζουν το ακρωνύμιο PRO:

Αυτά τα τρία σημεία μπορεί να ακούγονται τετριμμένα, αλλά στην πράξη τα περισσότερα λάθη προκύπτουν από την αγνόησή τους.

Τι μπορεί να συμβεί μέχρι το 2030;

Οι προβλέψεις δεν είναι αισιόδοξες για την παραδοσιακή αγορά αλκοόλ. Η παγκόσμια ζήτηση μπορεί να μειωθεί ακόμη και κατά 20-30 τοις εκατό τα επόμενα χρόνια. Η γενιά Ζ καταναλώνει πολύ λιγότερο αλκοόλ από τις προηγούμενες γενιές. Οι κυβερνήσεις επιβάλλουν όλο και περισσότερους περιορισμούς. Τα μη αλκοολούχα ποτά με σύνθετες γεύσεις γίνονται όλο και πιο δημοφιλή.

Αυτό όμως δεν σημαίνει το τέλος ολόκληρου του κλάδου. Ορισμένα τμήματα – όπως τα premium αλκοολούχα ή τα χαμηλόβαθμα ποτά – μπορεί να αναπτυχθούν. Οι εταιρείες που προσαρμόζονται γρήγορα θα επιβιώσουν. Οι υπόλοιπες… ε, η αγορά δεν συγχωρεί.

Αν μετά από όλα αυτά εξακολουθείς να θέλεις να δοκιμάσεις, ιδού τα συγκεκριμένα βήματα:

→ Άνοιξε έναν δοκιμαστικό λογαριασμό σε έναν μεσίτη και δοκίμασε στρατηγικές χωρίς ρίσκο

→ Επισκέψου ένα επαγγελματικό κατάστημα ουίσκι ή κρασιού – δες τα φυσικά περιουσιακά στοιχεία με τα ίδια σου τα μάτια

→ Διάβασε τις ετήσιες εκθέσεις 2-3 εταιρειών αλκοολούχων ποτών από διαφορετικές περιοχές

→ Καθόρισε το μέγιστο ποσό για επένδυση και τηρήσέ το χωρίς εξαιρέσεις

Να θυμάσαι ότι ακόμα και η καλύτερη ανάλυση δεν εγγυάται κέρδη. Η αγορά μπορεί να σε εκπλήξει τη στιγμή που το περιμένεις λιγότερο.

“Η επένδυση δεν είναι σπριντ, αλλά μαραθώνιος – αυτό που μετράει δεν είναι η ταχύτητα, αλλά η επιμονή και η σοφία στη λήψη αποφάσεων.”

Richi Richardo

συντάκτης lifestyle & business

Luxury Blog